グロース市場

基本定義

グロース市場は「高い成長可能性を実現するための事業計画及びその進捗の適時・適切な開示が行われ一定の市場評価が得られる一方、事業実績の観点から相対的にリスクが高い企業向けの市場」と位置づけられている。スタートアップや新興企業に早期の資金調達機会を提供し、国内経済の発展や新たな産業の育成を目的としている。

市場の概要

上場審査基準（形式要件）

グロース市場への新規上場にあたっては、以下の形式要件を満たす必要がある。プライム市場・スタンダード市場と異なり、収益基盤や財政状態に関する数値基準が設けられていない点が特徴である。

上場審査の内容（実質審査基準）

形式要件に加え、以下の観点から実質的な審査が行われる。グロース市場では特に「事業計画の合理性」が重視され、高い成長可能性を有することの確認が審査の中心となる。

「高い成長可能性」の判断

グロース市場への上場においては、主幹事証券会社が申請会社の「高い成長可能性」の有無を判断し、「上場適格性調査に関する報告書」に記載して東証に提出する。東証は主幹事証券会社の判断を前提として上場審査を行う。

主幹事証券会社が高い成長可能性を評価する際のポイントは以下のとおり。

• 事業内容やビジネスモデル（事業の収益構造）
• 市場環境（市場規模、競合環境）
• 競争力の源泉（経営資源・競争優位性）
• リスク情報（認識するリスク、リスク対応策）
• 成長戦略の進捗を示す重要な経営指標、及び当該指標を採用した理由
• 当該指標の最近3年間程度の実績値・具体的な目標値
• 事業計画の内容、利益計画

審査の流れ

グロース市場の上場審査は、申請から上場承認まで約2ヶ月で行われる。これはプライム市場・スタンダード市場よりも短い審査期間である。

提出書類の違い

グロース市場とプライム・スタンダード市場では、上場申請時に提出する書類が異なる。

グロース市場の「各種説明資料」は、旧マザーズ市場の申請書類を受け継ぐもので、Ⅱの部と比較して記載項目が絞り込まれている。ただし、事業計画や成長可能性に関する説明は詳細に求められる。

上場維持基準

グロース市場の上場会社は、以下の基準を継続的に維持することが求められる。

時価総額基準の見直し（2030年3月〜）

グロース市場の上場維持基準における時価総額基準は、2030年3月1日より大幅に見直される。

この見直しは、上場時の時価総額が小さく上場後の利益成長が限定的な企業が多数存在する状況を改善し、グロース市場の質向上を図ることを目的としている。なお、100億円未満の規模で上場し、上場後に高い成長を目指すことは引き続き可能であり、新規上場基準自体は変更されない。

成長可能性に関する開示義務

グロース市場の上場会社には、「事業計画及び成長可能性に関する事項」の継続的な開示が義務付けられている。これは投資家保護の観点から、成長段階にあり相対的にリスクが高い企業に対して求められる開示である。

開示が求められる主な内容は以下のとおり。

• ビジネスモデル（事業の収益構造）
• 市場規模（ターゲット市場の規模・成長性）
• 競争力の源泉（経営資源・競争優位性）
• 事業上のリスク（認識するリスクと対応策）
• 事業計画の進捗状況
• 重要な経営指標の実績と目標

他市場との主な違い